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神思电子:从身份辨认到精准服务的生态正在构建

神思电子 300479

研究机构：国泰君安 分析师：符健 撰写日期：2016-08-08

本报告导读:

公司发布2016年半年报,实现收入1.2亿元,同比降落29.37%,净利润802万元,同比降落65.43%。

投资要点:

保持增持评级,下调目标价至47元。公司2016H1事迹略低于此前预期,我们下调2016/2017/2018年EPS至0.28/0.35/0.45元(此前为0.44/0.61/0.88元),A股人工智能标的稀缺,参考行业平均估值,下调目标价至47元,对应2017年132倍PE。

多功效终端逐渐发力。公司16年上半年实现收入1.2亿元,同比降落29.37%,净利润802万元,同比降落65.43%,重要由于15年上半年通信实名制需求集中爆发使得收入涌现较大波动;毛利率与去年相比降落6个百分点,重要由于通用型产品100系列毛利率下滑所致。

值得注意的是,公司毛利率程度较高728系列多功效终端收入增速超过300%,而300系列多功效终端毛利率上升至51%。

从用户身份辨认到精准服务的完整生态正在构建。公司业务从“辨认用户”向“辨认用户+服务用户”深化,以身份辨认为入口,联合便捷支付、移动展业、人脸辨认、银医自助等延伸服务,整合外部资源,为金融、公安、通信、人社、医疗等行业重点用户供给整体解决方案,构筑从用户身份辨认到精准服务的完整生态。

公司积极布局人工智能领域。公司将在人脸辨认基础上深入研究人工智能,整合大数据分析资源,进军认知与云服务领域,服务机器人是重要拓展领域之一;同时,公司将基于身份辨认核心技巧,研究开发多模态的生物特点辨认技巧,并积极拓展下游利用处景。

风险提示:技巧和产品开发风险;人才流失风险;