（原标题：阎焱：创企升值超房地产 根源在钱多人傻政策偏）

网易科技讯9月22日消息，创业邦秋季峰会中，赛富亚洲基金开创管理合伙人阎焱发表主题演讲，他演讲中表现，真正有现金流的企业少之又少，中国最贵的不是房地产，而是创业公司的估值，居高不下。同时他解释了这些现象涌现的根源：钱多，人傻，政策偏。因此，钱越来越多，而赚钱的越来越少。

资本寒冬，创业公司估值却居高不下。阎焱认为，造成这种现象的根源在于钱多、人傻。他表现，投资行业的低门槛以及大众创业热潮，让创投圈一时涌入了大批的资金和人。但在阎焱看来，投资其实是让人感到谦卑的行业，做得越久胆子越小。

尽管当下充满困惑和抵触，阎焱称创业机会还是有的。包含在互联网垂直细分领域、利用互联网手段提升传统行业效率方面、以及技巧创新带来的新机会等。此外，阎焱信任，在医疗健康和基因技巧，AI以及AR、VR技巧领域，以及物联网行业，未来必定会出身于BAT相媲美，甚至超出BAT的公司。

以下为阎焱演讲速记（略有删减）：

经济不振，创业维艰，很多人感到困惑和茫然。那么在这样的大环境下，我们投资的机会到底在哪里？

钱越来越多，也越来越难赚

这个时代让人充满困惑，可能大家感到最明显的是身边的钱越来越多，赚钱的机会却越来越少。几乎所有人都会说现在赚钱特别难。

传统经济中，过去那些毛利率大概能达到15%以上，净利润达到10%左右的企业还是蛮多的。但现在净利润能做到5%，已经是非常非常罕见的了。

创业的人越来越多，真正赚到钱的人越来越少。更多的人是卖吆喝、讲故事，真正有现金流的企业非常非常之少，包含现在大家都热衷的互联网领域，嘴上都说是资本寒冬，但是创业公司的估值却居高不下。

现在的中国什么都贵，最贵的是什么？大家都感到是房子吧。G20之后，杭州的房价一夜之间提价25%，老百姓都在排队买房。有天我看到一个照片，在济南现在买房不是一套一套的买，而是一栋一栋的买。

房子贵吗？中国最贵的是创业公司的估值。昨天开会，团队向我推荐了一个公司，这个公司年收入大概400万国民币，它的估值是1亿美金。这让我想起1958年的“大跃进”，所谓人有多勇敢、地有多大产，亩产十几万斤稻子，人可以在上面睡觉。

现如今，会议速记，中国创业公司的升值远远超过房地产的升值！造成这种现象的根源在什么处所？三个要害词：钱多、人傻、政策偏。

货币发行量十年增长10倍

首先是钱多。很久以前，我们都不会想到，中国人有一天会成为世界上最有钱的人。

有一个好玩的数据。2001年的时候，中国广义货币（M2）发行量是15.8万亿元。到了2015年，广义货币量（M2）大概是150万亿。

换句话说，在十年时间，发行量增长了10倍，这在人类历史上是没有的。所以，很多现象的根本原因就在于货币发行量加大了。当然，中国有一些特别的情况。

因为国民币是不可兑换的，所以一美元进来，速录公司，就需要6元多的钱把它换回来，这是增发货币的一个原因。

去年开端，想要把国民币换成美元汇出去变得非常难，因为国家的外汇储备在急剧减少。在这种情况下，为什么货币发行量没有减，反而在增长呢？它阐明经济需求中的另外一个问题。

打个最简略的比喻。如果想产生一块钱的GDP，在过去大概需要5毛钱、6毛钱的货币流通。但在今天，大概需要3块钱的资金在流动。换句话说，资本流动效率正在大幅度降低。

效率降低，钱在变多，那实体经济就没法做了。这导致能够涌现好楼盘的处所也不多。如果到二三线城市看一看的话，大部分处所其实都是空楼。

所以，现在全中国国民都做一件事——投资。过去开创投圈的峰会，90%以上是创业者。现在，我估计一半以上都是做投资的。有一个笑话，如果说开车一不警惕把一老太太撞倒了，问老太太是什么职业，老太太告诉你是做投资的。

投资行业有一个特点，它的门槛非常低。因为从本质上来讲，投资是花钱。花钱谁不会，不用任何学历都会。但比较难的是，你要把花的钱收回来，要在一个非常长的时间里，持续收回更多的钱，比花的钱还要多，这个其实是非常难的。

五年后，钱还收得回来吗

再说人傻。现在谁都可以做投资，反正不需要做什么，只要花钱就可以。而且该做投资的去做投资，不该做的也去做了。创业也是这样，该去创业的做了，不该创业的也做了。为什么说赚钱的人少了，因为创业项目中，质量高的比例小了。