【机构看好八大热门行业 重点关注新能源汽车环保】新能源汽车行业跟踪报告：高景气，投资正当时。

　　新能源汽车行业跟踪报告：高景气，投资正当时

　　研究机构：中信证券

　　为什么当前重点推荐新能源汽车？我们认为，当前投资新能源汽车的性价比高：1、虽然近期有媒体报道，新能源汽车骗补调查升级由国务院牵头进行，但市场对于核查已有较为充分预期；2、新能源汽车销量环比将持续提升，有助预期修复；3、行业主流公司一季报广泛实现翻倍以上快速增长，目前估值与事迹增速匹配。同时，新能源汽车渗透率仍仅约1.5%，长期发展空间宏大。此外，随着北京车展邻近，主流车企的新车型发布亦有望成为催化剂。

　　建议从市场空间、竞争格式、估值、市值等四个维度选择投资标的。综合考虑成长性，股价弹性和安全边际，建议从以下四个维度选择投资标的：1、所处业务领域市场空间大，尤其是随着技巧进步，利用领域有望不断拓展，或者渗透率进步的业务；2、所处领域的进入壁垒比较高，竞争格式比较好，有望保持较高盈利能力；3、当前估值具有必定安全边际，如：PEG 小于1等；4、市值较小，尤其是对照未来新能源汽车业务带来的新增市场空间，具有较高的事迹弹性。

　　预计2016 年新能源汽车销量有望达到60 万辆(+58%)，乘用车、物流车、湿法隔膜、三元材料等细分领域增速有望快于行业。今年一季度新能源乘用车销售4 万辆(+107%)，预计随着各地补贴政策落地，月度销量将持续提升。预计2016 年新能源汽车销量有望达到60 万辆(+58%)，其中乘用车约46 万辆(+123%)，是重要增长点；商用车领域重要增量则来自物流车。此外，随着湿法隔膜越来越多被利用到磷酸铁锂电池中，以及三元动力电池比例提升，预计湿法隔膜、三元材料的需求增速亦将好于行业。

　　行业监管趋严，成本降落压力增大的背景下，具有资源、技巧、品牌的优势企业更具定价权。随着骗补核查的不断深入，预计行业监管将日益严格和完善，同时，2017 年补贴幅度将比2016 年整体降落20%，全行业成本降落压力增大。我们认为，上游具有资源优势的原材料企业，中游具有核心技巧的零部件企业，以及下游具有品牌效应的整车企业，将更具议价权，竞争格式也更为良好，有望保持较好的盈利能力。

　　风险因素：新能源汽车销量不达预期；支撑政策履行力度低于预期；新能源汽车技巧路线的不断定性；新能源汽车产生恶性事故等。

　　行业评级及投资策略：保持行业“强于大市”评级。我们认为，市场对于“骗补核查”等负面信息预期较为充分；随着月度销量持续提升，一季报高增长，预期有望修复；当前行业估值、事迹增速匹配度好，投资性价比高。建议从市场空间、竞争格式、估值、市值四个维度筛选投资标的。我们对于A股接近200 家公司进行了梳理，综合评分最高的9 家公司为：比亚迪、江淮汽车、松芝股份、天齐锂业、国轩高科、当升科技、南洋科技、宁波韵升、宏发股份等。

　　环保电力行业周报第26期：上周环保领跑，十三五万亿绿色投资市场开启

　　研究机构：招商证券

　　上周，公用事业板块有涨有跌，其中申万环保、水务指数分辨上涨2.49和0.91个百分点，电力、燃气指数分辨下跌0.74和1.61个百分点，除燃气板块外，其他各子版块涨幅均大于沪深300。据国务院发展研究中心金融研究所预测，“十三五”期间，中国绿色投资需求每年将达2万到4万亿元，以社会投资为主。

　　【本周核心观点-与上周保持】 在“十三五”经济保增长压力下和可依附的未来新兴产业投资方向中，只有公用事业(包含环保)是固定资产比重较大、回报率又还相对可观的；就环保投资而言，PPP将是极其重要的抓手。我们认为2015年作为PPP元年，是市场参与者角逐订单的开关之年，而2016年将是订单到事迹兑现的要害验证期，建议高度关注技巧+管理+资金+商业模式处于领跑地位的优质标的。重点推荐节能先锋神雾环保、PPP龙头组合--聚光科技、碧水源与东方园林，以及京津冀燃气第一股：万鸿团体。公司方面，4月9号神雾环保发布年报，我们小组大幅上调了16,17年盈利预期，并上调目标价至87元，万鸿团体4月底发布年报及一季报，我们认为超市场预期概率较大，博世科，作为土壤修复的后发标的，应在目前时点具备超额收益机会。 电力板块强烈推荐涪陵电力：作为国网节能的配电网节能业务平台，将积极构建智能电网+售电+散布式能源+节能的完整生态系统，当前控股股东已划转至国网节能，发展空间广阔，电改节能第一标的。