7月21日，由中国中小企业协会主办、中国新三板联盟和天星资本承办的2016年中国新三板高峰论坛在北京国家会议中心隆重举办，证监会私募基金监管部刘健钧副主任在会上作了题为《回归本原，增进股权和创投基金健康发展 》的宗旨演讲。

　　在仔细研究证监会私募基金监管部副主任刘健钧的讲话实录，子沐君有了三个重大创造，绝对劲爆：

　　1、创投基金监管政策将出台

　　刘健钧表现，国务院14个部委正在代理一个国务院的文件，这个文件叫做“国务院关于增进创业投资发展的若干意见”。这个“意见”，现在14个部委已经达成高度的共鸣，感到，针对创业投资从9个方面来完善相应的政策法律的系统。

　　子沐君解读：目前，监管创投基金的原因是因为我国信用系统不发达，所以要从戒备非法集资利益输送的角度对创投基金进行适度的监管。而美国事在2009年爆发次贷危机以后开端监管创投投资，监管的根据是“是否借助资金杠杆”。创投基金不涉及杠杆，因此不纳入监管。并购基金往往要受助杠杆，所以要无条件吸收政府部门的监管。那么我国对于创投基金的监管估计会效仿美国。另外，对于创业投资还将有一系列的优惠政策出台。

　　2、创投基金不得投资A股

　　刘健钧表现，证监会多次跟国务院领导做汇报后，国务院领导最后提出一个请求，就是创投基金不得介入上市公司的股票交易。

　　子沐君解读：在第一个创造中，因创投基金不借助资金杠杆，所以不受监管。再与第二个创造接洽在一起，就可以看出，监管部门对于创投基金的投向将会严格区分，从政策层面请求创投基金回归本原。投资A股是股权投资，投资新三板是创业投资。

　　目前，我国的资本市场，多层次资本市场还在建设当中，如果上述监管文件发布后，新三板将成为容纳创投基金最大的市场，这对新三板市场是一大利好。

　　3、已投资A股的要清退

　　刘健钧表现，创投基金介入了一个上市公司的股票交易，今后就要清退。这个是国务院领导直接的请求，有一些所谓的PE，他说我是PE基金，我做的是创投这个事。你毕竟是不是创投这个事，我们就用这个底线来评判。

　　子沐君解读：看到这句话，子沐君最先想到的就是中科招商从新三板融资后，投资了十多家A股上市公司，虽然资金起源不是以创投基金产品情势募集，但是其投资行动已经引起了监管部门的器重。

　　按刘健钧讲话精力来看，中科招商持有的A股股权是否要做主动清退呢？而这一唆使来自国务院，因此，也对产业投资基金，政府领导基金投资领域有所限制，这也成为新三板增量资金的又一个重要起源。

　　以下是刘健钧的演讲全文(经录音收拾，未经本人审核，来自天星资本官方微信，PPT为子沐君现场拍摄)：

　　刘健钧：各位朋友，各位企业家，各位创投家，刚刚隋强总热情洋溢，情真意切地以《不忘初心，深化改革》为主题，作了一个很好的演讲，我认真的听了，听完之后我有一个总的感叹就是，我们的新三板不管今后走多远，都不要忘记我们的初心，我们的初心就是致力于支撑创新型中小微企业的发展。和我们隋强总相呼应一下，所以我今天的演讲主题叫做《回归本原，增进股权和创投基金健康发展》。

　　其实我知道我选这么一个标题是非常有寻衅性的，为什么？因为毕竟我们股权与创投基金的本原是什么，这个是充满争议的一个话题，但正是因为充满争议，同时目前来开端讨论这个话题又非常有意义，所以我愿意冒着一点风险先跟大家抛砖引玉，谈谈我个人的一点见解。

　　大家回想美国创投业的发展，美国创投业是从1946年开端摸索的。经过将近50年的发展以后，到了90年代初期的时候，美国的创投业开端进入一个混沌的状态，这个时候幸亏美国哈佛大学有两个非常有良知的教授写了一本书，尖锐的批评了美国当时创投业的发展，这本书的名字就叫作《处于十字路口的创业投资》。

　　因为美国过去的创投重要支撑中小微企业的发展，但是到了90年代的时候，这两位教授经过统计创造，创投基金70%以上的资金没有支撑中小微企业的发展，而是从事大型企业的并购运动，两位教授写了这本书，呼吁创投基金要回到70年代80年代支撑中小微企业的本原的道路上面去。

　　正是因为这种呼吁使得后来美国的创投基金又回归其本原，后来从混沌的创业投资业里面又分出来了我们现在所俗称的私人股权投资基金的一个新的品种，我也想模仿一下这两个教授来讲讲我自己的一个观点。