【前言】本文根据国务院国资委2016年第一次董事沟通会议上，陆红军院长应邀为央企负责人所作《多重时代的金融领导力——央企结构性改革与金融供给研究》主题报告的录音收拾而成。

2008年全球金融危机以来，全球贸易与金融格式产生了大的变更，中央作出供给侧结构性改革的战略决策，这是一场无法回避的攻坚战。要取得结构性改革的成功，取决于国企改革与金融供给这双要素的结构性改革，或者说要打好这个两大战斗。

一、两个重新定义的时代特点

多重时代的重要特点长期而深入地影响着每个经济体的结构改革、企业家庭的资产负债表及其幸福感，尤其是那些重新被定义的特点，值得我们高度关注。

1.逆向操作不断定。首先被重新定义的就是“不断定”的逆向操作。不断定，这个人类进入新世纪来高频应用的概念被重新定义了，要害在于如何操作，尤其是逆向操作已成为要害词。逆向操作使结构改革在已知的未知领域，推迟系统性、区域性金融风险的产生，以及这种风险的恶性化。实际上，无论是亚洲危机和全球危机，人的操作因素都很重要。亚洲危机时泰铢贬值就是因为泰国央行和财政部对国际资本逆向操作泰铢的误判，其实人家是要估空你，所以1997年7月2日泰铢突然贬值时，已经没有能力抵挡。国际金融市场一大特点就是只做不说。输者是没有反悔和回步余地的。成也金融，速录公司，败也金融。金融供给侧改革就是练就戒备金融危机到来的一种“内功”，尤其是控制逆向操作的制胜之道。

世界经济将长期呈波段状，金融系统的不断定性与不稳固性将随着科技创新而日益增长，先入为主能使其中的收益与日俱增。2014年长期引领跨国公司产融联合的通用公司突然逆流实行“去金融化”，改旗易帜为高科技的基础设施和工业技巧团体，成为逆势上扬的范例案例。其实这不是简略回归实业，而是金融资本与产业资本在更高更深的领域融为一体。作为中国的企业家，要掌控这个时代的特点，以“变”应“时”，以“逆”应“顺”，切实运营好这个难得的历史机会期。

2.边沿竞争成核心。核心竞争力被边沿竞争力所代替，是第四次工业革命系统性的集约创新特质所决定的。即使一些新兴行业（如BAT）也很快就被UAT所代替，如个中的优步（Uber）或空中食宿（Airbnb），原为没有一辆出租车或者一家酒店的另类企业，但却创造了全新的移动系统和共享经济平台。边沿竞争充满着人机灵能时代的新文明，智能化一旦与技巧密集、资本密集度高的行业相联合，就会颠覆性地而不是排他式地发展起来。而对第四次工业革命这种颠覆性与整体性特点的深远战略思考，正是决策者与企业家所缺乏的。

第四次工业革命与结构性改革具有高度联结性。结构性改革恰似一场赛跑，如果新的东西上得快，金融供给及时有效，“去产能、去库存、去杠杆”就能实现，僵尸企业也能够化解掉，供给侧的目标就能实现。但如果新的东西上不来的话，僵持在那里，这就是一个不好的成果。所以金融创新与科技革命的融合速度非常要害，直接影响需求侧与供给侧的结构平衡。

二、结构性改革急需高效安全的金融供给

结构性改革尤其是金融领域的供给侧结构性改革，是当今世界国家核心竞争力的体现。高效透明的金融供给作为结构性改革的要害，急需在治理、创新、监管、伦理这四个结点，构建全景式金融供给系统，才干更有效地达成“三去一降一补”。

1.金融治理的管控与供给：结构性改革的至高境界

无论是金融机构、上市公司或国企民企的领军者，均应将公司治理作为结构性改革的制高点和金融供给的总开关。公司治理是保障信息充分披露与资产透明度的核心，应从顶层设计维度审慎把握这个核心点，这也是当前有效金融供给的要害。缭绕产能、杠杆、库存、成本与短板这五个供给侧改革任务，无一不与公司治理与金融决策相干。尤其是董事会决策层，应始终关注投资与经营决策的全过程，从重视投前决策到关注投后管理全景治理、从“三重一大”的单一个案决策到总量风险管控、从经营决策跟踪的管理层报告制到治理层评估制，从资产重组、定向增发到互联网金融领域，审慎决策、充分披露。

2.金融创新的策划与供给：营造完整的全态环境